В начале недели на рынке наблюдается нетипичная ситуация. Краткосрочные ставки упали до 5,0% (и даже ниже), минимума с января 2013 г. Получается, что банки, взяв на прошлой неделе ~2,2 трлн руб. недельного РЕПО у ЦБ по 5,5%, кредитовали на МБК себе в убыток. Кроме того, произошел резкий рост депозитов в ЦБ, что свидетельствует о наличии избытка ликвидности в системе (ставка по депозитам 4,5%). По нашему мнению, такая ситуация связана с тем, что банки, предъявляя спрос на недельное РЕПО с ЦБ (аукцион проводится каждый вторник с расчетами в среду), не рассчитали избытка ликвидности, появившегося у них в связи с окончанием очередного периода усреднения (с 10 сентября по 10 октября). Подстраховываясь, кредитные организации с 10 сентября по 4 октября держали завышенные корсчета в ЦБ (среднее значение составляло 900 млрд руб.). Выполнив план по корсчетам заблаговременно, с 7 октября банки начали их снижать, почти полностью погасив за счет освободившихся средств o/n РЕПО с ЦБ. Однако уровень корсчетов по-прежнему оставался высоким (850 млрд руб. по сравнению с 600 млрд руб. в аналогичный период в сентябре). Поэтому банки стали пытаться разместить средства на МБК, вызвав снижение ставок, и, как последний вариант, положили их на депозиты ЦБ. Вчера кредитные организации исправили свою ошибку, снизив задолженность по недельному РЕПО ЦБ (расчеты по аукциону проходят сегодня) с 2,2 до 1,8 трлн руб. Поэтому ситуация на денежном рынке должна войти в норму. Кроме того, после 10 октября с началом нового периода усреднения возможно определенное усиление напряженности и повышение ставок, которое может быть несколько сглажено кредитным аукционом под нерыночные активы ЦБ, который намечен на 14 октября. 


Райф